Tera Fonundan Ne Kadar Para Alacağım? Net Yatırım Tutarı, Enflasyon Farkı ve Fon Kanun Teklifi (2026)

Tera Fonundan Ne Kadar Para Alacağım? Net Yatırım Tutarı Nedir?

Tera fonlarında payı olan yatırımcıların en çok sorduğu soru, banka uygulamasında gördükleri tutarın ödenip ödenmeyeceği. SPK'nın 30 Eylül 2026 kararı bu soruya şu çerçeveyi çiziyor: tasfiyenin sonu beklenmeden yapılacak ara ödemede ölçü, fonun son fiyatıyla hesaplanan değer değil, her yatırımcı için ayrı ayrı hesaplanacak "net yatırım tutarı" olacak [D1]. Net yatırım tutarı, sade anlatımla, kişinin fona fiilen yatırdığı paradan fondan fiilen çektiği paranın düşülmesiyle bulunan tutardır.

Bu tutarı Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) hesaplayacak. MKK, sermaye piyasası araçlarının kayıtlarını elektronik ortamda tutan kuruluştur. Fon paylarınızın hangi banka ya da aracı kurumda, kaç adet olarak tutulduğu MKK kayıtlarında görünür. SPK kararında hesaplamanın formülü yer almıyor. Yöntemi bugün için Cevdet Yılmaz'ın 7 Ekim'deki açıklamasından ve kanun teklifine ilişkin haberlerden anlayabiliyoruz [D5] [D8].

Net yatırım tutarı ile hesabımda gördüğüm fon değeri arasındaki fark ne?

Hesabınızda gördüğünüz değer, sahip olduğunuz pay adedinin fonun son açıklanan birim fiyatıyla çarpılmasıyla bulunur. Bu değer, fonun geçmişte sağladığı ya da sağlamış göründüğü getiriyi de içerir. Net yatırım tutarı ise yalnızca para hareketlerine bakar: ne kadar yatırdınız, ne kadar çektiniz.

	Hesapta görünen fon değeri	Net yatırım tutarı
Neye dayanır?	Pay adedi × fonun son birim fiyatı	Fona yatırılan para − fondan çekilen para
Kâr dahil mi?	Evet, fiyat artışı değere yansır	Açıklanan örneğe göre hayır
Kim gösterir, kim hesaplar?	Banka ya da aracı kurum uygulaması gösterir	MKK, her hak sahibi için hesaplar
Ara ödemedeki rolü	Ölçü olarak kullanılmıyor	Ara ödemeye esas tutar

Bu nedenle iki tutar arasında büyük fark olabilir. Örneğin fona 500 bin TL yatırıp hiç çekmeyen ve hesabında 17 Eylül öncesinde 650 bin TL gören bir yatırımcı düşünelim. Açıklanan yönteme göre bu kişinin ara ödemeye esas tutarı 650 bin TL değil, 500 bin TL olur. Kanun teklifi yasalaşırsa enflasyon güncellemesi bu tutarı değiştirebilir. Aradaki farkın akıbeti ise ara ödemeyle değil, nihai tasfiyenin sonucu ve kanunun son hâliyle belirlenecek.

SPK'nın 30 Eylül kararı net yatırım tutarı için ne diyor?

SPK, 30 Eylül 2026 tarihli ve 64/1775 sayılı kararıyla Tera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy'ün kurucusu olduğu tasfiyedeki fonlar için genel tasfiye esaslarına ek bir usul getirdi. Karar 2026/67 sayılı SPK Bülteni'nde yayımlandı. Kararın ilgili bölümü şöyle [D1]:

"Mutabakatı tamamlanmış tüm katılma payı sahiplerine tasfiye sonucunda hak kazanacakları ödemeye mahsuben yapılacak ara ödemenin aşağıdaki esaslarla ivedilikle yapılmasına karar verilmiştir.

i) Ara ödemeye esas olmak üzere, her bir hak sahibi bakımından Merkezi Kayıt Kuruluşu AŞ tarafından hesaplanacak olan net yatırım tutarları dikkate alınacaktır.

ii) Her bir yatırımcının ara ödemesine esas tutar; ödeme tarihindeki net yatırım tutarı 1 milyon TL'nin altında olan yatırımcılar için bu tutar, net yatırım tutarı 1 milyon TL ve üzerinde olan yatırımcılar için ise en fazla 1 milyon TL olacak şekilde uygulanacaktır.

iii) Bu ek tasfiye usulü para piyasası fonlarından başlamak üzere uygulanacaktır.

iv) Ara ödeme karşılığı herhangi bir katılma payı iade işlemi yapılmayacaktır.

v) Katılma payı iade işlemleri nihai tasfiye ödemeleri sırasında yapılacaktır."

Kararda üç nokta öne çıkıyor. Birincisi, ödeme yalnızca "mutabakatı tamamlanmış" pay sahiplerine yapılıyor. Mutabakat, payların ve bekleyen emirlerin banka, aracı kurum ve MKK kayıtlarında karşılaştırılıp kesinleştirilmesi demek. İkincisi, ölçü "ödeme tarihindeki" net yatırım tutarı. Üçüncüsü, ara ödeme karşılığında fon payları geri alınmıyor; paylar nihai tasfiye ödemesine kadar yatırımcının hesabında kalıyor.

1 milyon TL sınırı her fonda ayrı mı uygulanıyor?

Evet. SPK'nın 1 Ekim 2026 tarihli "Tasfiyedeki Fonlara İlişkin Ara Ödeme Duyurusu" sınırı açıkça her fon için ayrı tanımlıyor: "Her bir yatırımcıya her bir fon için ayrı ayrı olmak üzere ödenecek ara ödeme tutarı 1 milyon TL'yi aşmayacaktır." [D2] Yani sınır, kişinin bütün fonlarındaki toplam paraya değil, her fondaki net yatırım tutarına ayrı ayrı uygulanıyor.

Duyuruda ayrıca ara ödemenin, yatırımcıların tasfiye sonunda hak kazanacakları nihai tutardan "mahsup edilmek üzere" yapılacağı belirtiliyor. Mahsup, ara ödemenin ileride yapılacak nihai ödemeden düşüleceği anlamına gelir. Ara ödeme, nihai hakka eklenen ayrı bir para değildir.

Cevdet Yılmaz'ın örneği: 1 milyon yatırıp 4 milyon çeken ne alacak?

Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz, 7 Ekim 2026'da TBMM Genel Kurulu'nda Fon Koordinasyon Kurulu çalışmaları hakkında bilgi verdi. Ara ödemede MKK tarafından hesaplanacak net yatırım tutarının esas alınacağını söyledi [D5]. Haberlere yansıyan sözlerinde net yatırım tutarını şu örnekle anlattı [D6]:

"Bir X şahsı düşünün, 1 milyon lira yatırmış sisteme, bu parası 5 milyon olmuş. Arada 4 milyonunu çekmiş. Şimdi biz bunun ana parasını çektiğini düşünüyoruz, onu ödemeyeceğiz. Ama 1 milyona kadar sistemin içinde olan, çekmemiş olan miktarlar bu net yatırım tutarı tarifiyle ödemelere konu olacaktır. Ara ödeme en fazla 1 milyon lira olacaktır. 1 milyona kadar olanların dolayısıyla tamamı ödenmiş olacak, 1 milyonun üstü olan hesaplar ise sadece 1 milyon ödeme almış olacaklardır. Bu, sonraki hakları tabii baki kalmak koşuluyla."

Bu örnekte kişi fona 1 milyon TL yatırmış, fondan 4 milyon TL çekmiştir. Çektiği tutar yatırdığından fazla olduğu için, açıklanan yaklaşıma göre ana parasını zaten geri almış sayılıyor ve ara ödemeye esas bir net yatırım tutarı kalmıyor. Hesabında kalan 1 milyon TL'lik görünen değer ara ödemede dikkate alınmıyor. Konuşmanın son cümlesi de önemli: 1 milyon TL'nin üzerinde net yatırımı olanların "sonraki hakları" saklı tutuluyor. Yani 1 milyon TL'lik ara ödeme, alacağın tamamının ödendiği anlamına gelmiyor.

Net Yatırım Tutarı Nasıl Hesaplanır? Adım Adım

Aşağıdaki örnekler SPK kararını ve açıklanan ilkeleri anlamak için basitleştirilmiştir; rakamlar varsayımsaldır. Kesin hesap MKK tarafından yapılacak ve kanun teklifinin son hâline göre değişebilir.

Bugün açıklanan bilgilere göre hesap üç adımda düşünülebilir:

1. Fona yapılan bütün alımların, yani yatırılan paranın toplamı bulunur.
2. Fondan yapılan bütün satışlarla hesaba geçen paranın toplamı bulunur.
3. Birinci toplamdan ikinci toplam düşülür. Kalan tutar net yatırım tutarıdır.

Kanun teklifi yasalaşırsa bu sade hesaba iki kural daha eklenebilir: tutarların enflasyonla güncellenmesi ve çıkışların "ilk giren ilk çıkar" sırasıyla düşülmesi. Bu iki kuralı aşağıda kanun teklifi bölümünde ayrıca anlattık.

Fondan hiç para çekmediyseniz net yatırım tutarı nasıl bulunur?

Fona yalnızca para yatırıp hiç satış yapmadıysanız hesap en sade hâliyle yapılır: yatırdığınız paraların toplamı net yatırım tutarınızdır. Örneğin Ocak 2025'te 200 bin TL, Mart 2026'da 150 bin TL yatıran ve hiç satış yapmayan bir yatırımcının net yatırım tutarı, bugünkü açıklamalara göre 350 bin TL'dir. Hesapta 17 Eylül öncesinde 430 bin TL görünmüş olsa bile ara ödemeye esas tutar 350 bin TL olarak hesaplanır. Bu tutar 1 milyon TL'nin altında kaldığı için SPK kararına göre tamamı ara ödemeye konu olur.

Arada fondan para çektiyseniz net yatırım tutarı nasıl değişir?

Fondan satış yaptıysanız, satıştan hesabınıza geçen para yatırdığınız paradan düşülür. Örneğin bir yatırımcı fona toplam 600 bin TL yatırmış, 2025 içinde 250 bin TL'lik satış yapmışsa net yatırım tutarı 350 bin TL olur. Satışın kârlı ya da zararlı olması bu sade hesabı değiştirmez; bakılan şey fondan fiilen çekilen paradır.

Çekilen para yatırılan paraya yaklaştıkça net yatırım tutarı küçülür. Çekilen para yatırılan parayı geçtiğinde net yatırım tutarı sıfıra iner ya da eksiye düşer. Cevdet Yılmaz'ın örneğindeki durum budur.

Aynı fona birkaç kez para yatırıp çektiyseniz net yatırım tutarı nasıl hesaplanır?

Uzun süre aynı fonda kalan yatırımcıların çoğu farklı tarihlerde alım ve satım yapmıştır. Bugünkü sade hesapta bütün alımlar toplanır, bütün satışlar toplanır ve aradaki fark alınır.

Tarih	İşlem	Tutar
Şubat 2024	Alım	100.000 TL
Ağustos 2024	Alım	200.000 TL
Mayıs 2025	Satış	120.000 TL
Ocak 2026	Alım	80.000 TL
Haziran 2026	Satış	60.000 TL
Toplam	Yatırılan 380.000 TL, çekilen 180.000 TL	Net yatırım: 200.000 TL

Bu tabloda net yatırım tutarı 380.000 − 180.000 = 200.000 TL'dir. Kanun teklifi yasalaşırsa her işlem kendi tarihinden itibaren enflasyonla güncelleneceği için sonuç bu rakamdan farklı çıkabilir. 2024'teki alımlar, 2026'daki alımlardan daha uzun süre güncellenmiş olur. İşlem tarihlerinin önemi bu yüzden artıyor.

Hesabımda görünen kâr da ödenecek mi?

Ara ödemede, açıklanan örneğe göre, hayır. Ara ödemeye esas tutar fona yatırılan paradır. Fon fiyatındaki artıştan kaynaklanan ve satış yapılmadığı için hiç tahsil edilmemiş kâr bu tutara eklenmiyor [D5] [D6]. Meclis'teki 2/3895 sayılı teklif de bu yaklaşımı açıkça yazıyor: hesap ekstresinde görünen ama fondan fiilen tahsil edilmemiş değer artışları yatırımcının alacağı olarak kabul edilmiyor (m.6/2) [D4]. Bu teklif yasalaşmış değil; yalnızca yaklaşımın Meclis'te nasıl yazıya döküldüğünü gösteren bir örnek olarak anılıyor.

Kârın tamamen kaybedildiği sonucu da bugünden çıkarılamaz. Ara ödemeden sonra kalan haklar, fon varlıklarının satışından elde edilecek nakde ve kanunun son hâline göre nihai tasfiyede belirlenecek.

Net yatırım tutarı sıfır ya da eksi çıkarsa ne olur?

SPK'nın 30 Eylül kararında net yatırım tutarı sıfır ya da eksi olan yatırımcılar için ayrı bir hüküm yok. Karar yalnızca 1 milyon TL'nin altı ve üstü için kural koyuyor [D1]. Cevdet Yılmaz'ın örneğinde, ana parasını çekmiş sayılan kişiye ara ödeme yapılmayacağı söyleniyor [D6]. 2/3895 sayılı teklif ise "Güncellenmiş net yatırım tutarı sıfır veya negatif olanlar dağıtımdan pay alamaz." hükmünü içeriyor (m.6/4) [D4]. Haberlere yansıyan teklifte bu konuda açık bir ifade yer almıyor; teklif metni yayımlandığında bu soru netleşecek.

Net yatırım tutarı eksi çıkan bir kişiden ayrıca para iadesi istenip istenmeyeceği ise ayrı bir sorudur. Bunu aşağıda "kârla çıktıysam" bölümünde ele aldık.

Tera Fonlarında 1 Milyon TL Ara Ödeme Nasıl Uygulanacak? Örnek Hesaplar

Aşağıdaki tablo, SPK'nın 30 Eylül kararı ve 1 Ekim duyurusundaki kuralların dört varsayımsal yatırımcıya nasıl uygulanabileceğini gösteriyor. Rakamlar yalnızca anlatım içindir; gerçek tutarı MKK hesaplayacak.

Örnek	Fon ve net yatırım tutarı	SPK kuralına göre ara ödemeye esas tutar	Kalan kısım
A	TP2: 400.000 TL	400.000 TL (tamamı)	Ara ödemeyle karşılanmayan net yatırım kalmıyor
B	TP2: 1.600.000 TL	1.000.000 TL	600.000 TL nihai tasfiyeye kalıyor
C	TP2: 700.000 TL ve THF: 1.300.000 TL	TP2 için 700.000 TL, THF için en fazla 1.000.000 TL (THF'nin sırası ayrı)	THF'de 300.000 TL nihai tasfiyeye kalıyor
D	TLY: 1.000.000 TL yatırılmış, 4.000.000 TL çekilmiş	Net yatırım eksi; açıklanan örneğe göre ara ödeme yok	Durumu teklif metniyle netleşecek

Örnek: TP2'de 400 bin TL net yatırımı olan kişi ne kadar ara ödeme alır?

TP2, Tera Portföy Para Piyasası (TL) Fonu'nun kodudur. Fona toplam 400 bin TL yatırmış ve hiç satış yapmamış bir yatırımcının net yatırım tutarı 1 milyon TL'nin altında kaldığı için, SPK kararına göre ara ödemeye esas tutar 400 bin TL'nin tamamıdır. TP2 bir para piyasası fonu olduğu için ara ödemenin başlayacağı fonlar arasında yer alıyor [D1] [D2]. Bu kişinin hesabında 17 Eylül öncesinde daha yüksek bir değer görünüyorsa, aradaki farkın akıbeti ara ödemeyle değil, nihai tasfiyede belirlenecek.

Örnek: TP2'de 1,6 milyon TL net yatırımı olan kişi ne kadar ara ödeme alır?

Net yatırım tutarı 1 milyon TL ve üzerinde olan yatırımcılara SPK kararına göre en fazla 1 milyon TL ara ödeme yapılır. 1,6 milyon TL net yatırımı olan kişi için ara ödemeye esas tutar 1 milyon TL'dir; kalan 600 bin TL ara ödemenin kapsamı dışında kalır. Cevdet Yılmaz'ın ifadesiyle bu kişilerin "sonraki hakları" saklıdır [D6]. Kalan kısmın ne zaman ve hangi oranda ödeneceği, fon varlıklarının satışına ve nihai tasfiyeye bağlıdır.

Örnek: Hem TP2'de hem THF'de param var, 1 milyon TL sınırı nasıl uygulanır?

SPK'nın 1 Ekim duyurusuna göre 1 milyon TL sınırı her fon için ayrı uygulanıyor [D2]. TP2'de 700 bin TL, THF'de 1,3 milyon TL net yatırımı olan kişi için ara ödemeye esas tutar TP2'de 700 bin TL, THF'de 1 milyon TL olur. İki fon toplanıp tek bir 1 milyon TL sınırı uygulanmaz.

Ancak iki fonun sırası aynı değil. SPK kararı, ek tasfiye usulünün para piyasası fonlarından başlayarak uygulanacağını söylüyor [D1]. Tasfiyedeki Tera fonlarından unvanında "para piyasası" geçenler TP2 ve TLV'dir (Tera Portföy Para Piyasası Katılım (TL) Fonu). THF, TLY, T3B ve DOH için sıranın ve tarihin nasıl belirleneceği kararda yazmıyor. Fon kodlarının ayrıntısını Tera fonlarında son durum yazımızda tablo hâlinde verdik.

Ara ödemeden sonra kalan param ne olacak?

SPK kararına göre ara ödeme karşılığında fon paylarınız geri alınmıyor; paylar nihai tasfiye ödemeleri sırasında iade ediliyor [D1] [D2]. Bu, ara ödemeden sonra da fon paylarınızın MKK kayıtlarında görünmeye devam edeceği anlamına gelir. Nihai tasfiyede fonun varlıkları satılıp borçları ödendikten sonra kalan nakit dağıtılacak ve daha önce yapılan ara ödeme bu tutardan düşülecek.

Nihai ödemenin tutarı bugün kimse tarafından kesin olarak söylenemez. Fon varlıklarının satış fiyatı, fonun borçları ve kanun teklifinin son hâli belirleyici olacak. Cevdet Yılmaz, nihai tasfiye bakiyesinin "5-6 ay gibi bir süreçte" sonuçlandırılacağını söyledi [D5]. Tasfiyenin adımlarını fon paraları ne zaman yatar sorusunu cevapladığımız yazımızda anlattık.

Pusula, Hedef ve Atlas fonlarında da aynı hesap mı uygulanacak?

SPK'nın 30 Eylül kararı Tera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy'ün kurucusu olduğu tasfiyedeki fonların hepsini kapsıyor. Net yatırım tutarı ve 1 milyon TL sınırı bu dört şirketin fonları için aynı [D1]. Tera fonlarında tasfiyeyi İş Bankası, diğer şirketlerin fonlarında Ziraat Bankası yürütüyor. Cevdet Yılmaz'ın verdiği bilgiye göre İş Bankası'nın tasfiyesini yürüttüğü 6 Tera fonunda 388 bin 718 tekil yatırımcı bulunuyor [D5].

Atlas fonlarında farklı bir ihtimal de gündemde. Yılmaz, gerekli teminatların alınması hâlinde Atlas'taki 56 bin 614 kişiyi kapsayan 16 fonda da ödemelerin "olağan tasfiye kuralları ile" ivedilikle yapılacağını söyledi [D5]. Bu yol izlenirse Atlas fonlarında ödeme, A1 Capital, Bulls ve Pardus'ta olduğu gibi olağan tasfiye esaslarına göre yapılabilir. Bu konuda 9 Ekim itibarıyla açıklanmış bir SPK kararı yok.

Fon Kanun Teklifi Ne Getiriyor? 9 Ekim'de Sunulan Teklifin Ana Hükümleri

Fon tasfiyesi için hazırlanan geçici nitelikteki kanun teklifi, Anadolu Ajansı'nın 8 Ekim haberine göre AK Parti milletvekillerince Grup Başkanı Abdullah Güler başkanlığında hazırlandı [D8]. "Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun Teklifi" adını taşıyan teklif 9 Ekim 2026'da TBMM Başkanlığına sunuldu [D13]. AA'nın özetine göre teklif, SPK'nın 17 Eylül 2026 tarihli kararlarıyla tasfiyesine karar verilen ve tasfiyesi henüz tamamlanmamış fonları kapsıyor; öteki fonlar için genel ya da kalıcı bir düzen kurmuyor [D14].

Bu bölümde teklifin içeriği, Anadolu Ajansı'nın teklif sunulduktan sonra yayımladığı özete ve 8 Ekim tarihli haberine dayanılarak aktarılıyor [D14] [D8]. Teklifin tam metni TBMM'nin internet sitesinde yayımlandığında bu bölüm madde numaralarıyla güncellenecek. Teklif, komisyon ve Genel Kurul görüşmelerinde değişebilir; burada anlatılanlar kesinleşmiş kurallar değildir. Cevdet Yılmaz da aynı noktayı vurguladı: "Benim sizlere olağanüstü tasfiye konusunda arz ettiğim hususlar, kanun metni nihai halini yüce Meclisimizde aldıktan sonra kesinleşmiş olacaktır." [D5]

Fon kanun teklifinde 1 milyon TL avans nasıl düzenleniyor?

AA'nın haberine göre teklifle "net yatırım tutarı ve kesinleşmiş hak ve alacak tutarı aşılmamak üzere kişi başına azami avans niteliğinde 1 milyon lira ara ödeme" yapılacak [D8]. Bu ifade iki sınır içeriyor: ödeme hem kişinin net yatırım tutarını hem de kesinleşmiş hak ve alacak tutarını aşamayacak. "Avans niteliğinde" denmesi, ödemenin nihai haktan düşülecek bir ön ödeme olduğunu gösteriyor. Bu, SPK kararındaki "mahsuben" ifadesiyle aynı yönde.

Haberlerde "kişi başına" deniyor. SPK'nın 1 Ekim duyurusunda ise sınır "her bir fon için ayrı ayrı" uygulanıyor [D2]. Teklifteki 1 milyon TL'nin fon başına mı, yoksa kişinin bütün fonlarındaki toplamı için mi uygulanacağı, teklif metni yayımlandığında netleşecek.

Fonda yeterli para yoksa ara ödeme nasıl paylaştırılacak?

Haberlere yansıyan ilkelere göre dağıtılabilir nakit bütün yatırımcıların ara ödemesini karşılamazsa, mevcut nakit hak sahipleri arasında oransal olarak dağıtılacak ve eşit durumdaki yatırımcılar için "nesnel ve öngörülebilir bir yöntem" kurulacak [D8]. AA'nın aktardığına göre SPK, "Net yatırım tutarı en düşük olan hak sahibinden başlanmak suretiyle ödeme yapılmasına ve/veya tüm hak sahipleri bakımından uygulanacak asgari bir ara ödeme tutarı belirlenerek bu tutara kadar ödeme yapılmasına" karar verebilecek [D8].

Bu, iki yöntemin masada olduğunu gösteriyor: en küçük net yatırımdan başlayarak ödemek ya da herkese önce aynı asgari tutarı ödemek. Hangisinin hangi fonda uygulanacağı SPK'nın vereceği karara bağlı.

Fon yatırımcılarına enflasyon farkı verilecek mi?

Haberlere göre teklif, geçmiş tarihlerdeki para giriş ve çıkışlarının bugünkü değerle karşılaştırılabilmesi için bir güncelleme öngörüyor. AA'nın aktardığı ifade şöyle: "Geçmiş tarihlerdeki nakit hareketlerinin bugünkü değerinin karşılaştırılabilmesi ve yatırımcıların mağduriyetinin denkleştirilebilmesi amacıyla da TÜFE ve Yİ-ÜFE değişim oranlarının aritmetik ortalamasına dayalı bir güncelleme yapılması ve çıkışların 'ilk giren ilk çıkar' yöntemiyle mahsup edilmesi sağlanacak." [D8]

TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi) ve Yİ-ÜFE (Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi), TÜİK'in her ay açıkladığı iki enflasyon göstergesidir. Aritmetik ortalama, iki göstergedeki değişim oranlarının toplanıp ikiye bölünmesi demektir. Teklif bu hâliyle yasalaşırsa, örneğin 2024'te fona yatırılan para bu ortalamaya göre güncellenerek bugünkü değeriyle hesaba katılacak; fondan çekilen paralar da aynı şekilde güncellenecek.

AA'nın teklif sunulduktan sonraki özetine göre giriş ve çıkış tutarları "kıstelyevm usulü", yani gün esasına göre hesaplanacak ve çıkışlar ilk giren ilk çıkar esasıyla düşülerek net yatırım tutarını MKK hesaplayacak [D14].

Güncelleme, yatırımcıya ayrı bir "enflasyon ödemesi" yapılması değil, net yatırım tutarının bugünkü değerle hesaplanması anlamına geliyor. Güncellemenin hangi tarihten hangi tarihe kadar yapılacağı, hangi ayın endeksinin esas alınacağı ve 1 milyon TL sınırıyla nasıl birleşeceği haberlerde yer almıyor. Bunlar teklif metninde ya da SPK'nın uygulama düzenlemesinde belirlenecek. Bu yüzden bugün kişiye özel bir "enflasyonlu tutar" hesaplamak mümkün değil.

"İlk giren ilk çıkar" yöntemi fon ödemesinde ne demek?

Haberlere göre teklif, fondan yapılan çıkışların "ilk giren ilk çıkar" yöntemiyle mahsup edilmesini öngörüyor [D8]. Bu yöntemde fondan para çektiğinizde, çekilen tutar en eski yatırımınızdan düşülmüş sayılır. En eski yatırım tükenince sıradaki yatırıma geçilir. Enflasyon güncellemesiyle birlikte düşünüldüğünde bu sıra önem kazanır, çünkü hangi yatırımın "fonda kalmış" sayılacağı, o yatırımın hangi tarihten itibaren güncelleneceğini belirler.

Tarih	İşlem	Tutar	İlk giren ilk çıkar sonrası durum
Ocak 2025	Alım	100.000 TL	Satışta ilk düşülecek yatırım
Ocak 2026	Alım	100.000 TL	Sıradaki yatırım
Haziran 2026	Satış	150.000 TL	Önce Ocak 2025 alımının 100.000 TL'si, sonra Ocak 2026 alımının 50.000 TL'si düşülür
Sonuç			Fonda kalan sayılan tutar: Ocak 2026 alımından 50.000 TL

Bu örnekte rakamsal net yatırım tutarı 50 bin TL'dir. "İlk giren ilk çıkar" yöntemi, bu 50 bin TL'nin Ocak 2025'teki değil, Ocak 2026'daki yatırımdan kaldığını gösterir. Teklif yasalaşırsa güncellemenin bu 50 bin TL'ye Ocak 2026'dan itibaren uygulanması beklenebilir; ancak güncelleme ile mahsup sırasının birlikte nasıl işleyeceğinin ayrıntısı teklif metninde ve uygulama düzenlemelerinde belirlenecek. Örnek, teklifte açıklanan ilkeyi anlatmak için basitleştirilmiştir.

Fondan fahiş kazanç elde edenlerden para geri istenecek mi?

Haberlere göre teklif, "gerçeğe aykırı değerler üzerinden" tasfiye tarihinden önce fondan çıkış yaparak olağan piyasa koşullarının üzerinde kazanç elde edenler için isteğe bağlı bir iade mekanizması kuruyor. Fon portföyündeki fiyatı gerçeğe aykırı oluşmuş paylardan olağan getirinin üzerinde kazanç sağlayanlar da kapsamda [D8]. İade tutarının keyfi belirlenmemesi için "fonun türü ve yatırım stratejisine uygun emsal fon getirileri ile ilgili payın dahil olduğu endeks veya Kurulca belirlenecek diğer objektif piyasa ölçütleri" esas alınacak; tasfiyedeki fonlar emsal hesabına dahil edilmeyecek. AA'nın aktardığına göre "İsteğe bağlı olarak yapılacak iadeler, gönüllülük esasına dayalı olarak gerçekleştirilecek." [D8]

Bu mekanizma, SPK'nın 1 Ekim'de TMSF adına açtığı isteğe bağlı iade hesaplarıyla bağlantılı görünüyor. Ayrıntısını aşağıda "kârla çıktıysam" bölümünde anlattık.

Fon yöneticilerinin malvarlığı ve TMSF ödemelerde nasıl kullanılacak?

Haberlere göre teklif, fon malvarlığından çıkarılan değerlerin izini korumayı amaçlıyor. Muvazaalı (göstermelik) ya da karşılıksız kredi, borç, teminat, devir, repo gibi işlemlerle ilişkili taraflara veya üçüncü kişilere aktarılan değerlerin fon malvarlığıyla bağlantısı korunacak [D8]. Fonun kurucusu ve yöneticisi portföy yönetim şirketinin, bu yetmezse zararın oluşumunda sorumluluğu belirlenen gerçek ve tüzel kişilerin şahsi sorumluluğuna gidilecek.

Ceza soruşturması ya da kovuşturması kapsamında el konulan veya müsadere edilen malvarlığı değerleri, yatırımcıların zararının giderilmesinde kullanılabilecek. Doğrudan fona devredilemeyen malvarlığında ise Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu (TMSF) "kayyum sıfatıyla" satış ya da tasfiye işlemlerini yürütecek ve elde edilen nakit ilgili fonlara aktarılacak [D8]. Yatırımcı açısından bu hükümlerin anlamı, ara ödemeden sonra kalan hakların karşılanacağı kaynağın yalnızca fonun kendi varlıklarıyla sınırlı kalmayabileceğidir. Ne kadar kaynak toplanacağı ise bugünden bilinemez. Soruşturma sürüyor; kesinleşmiş bir yargı kararı bulunmadığından ilgililer için masumiyet karinesi geçerlidir.

Teklife göre toplanan paralar yatırımcıya nasıl ödenecek?

AA'nın özetine göre teklif, sorumlulardan ve el konulan malvarlığından elde edilecek tutarlar için ayrı bir "geri kazanım hesabı" öngörüyor. Ceza soruşturması kapsamında el konulan ya da müsadere edilen tutarlar "Hazineye gelir kaydedilmeksizin" ilgili fona ya da bu hesaba aktarılabilecek. Hesaptaki tutarlar "TMSF'nin kendi malvarlığından ayrı olacak"; "teminat gösterilemeyecek ve kamu alacakları için olsa dahi haczedilemeyecek" [D14].

Hesaptaki paralar Yatırımcı Tazmin Merkezi'ne (YTM) aktarılacak ve fon pay sahiplerine payları oranında ödenecek. Bir kişiye düşen tutar SPK'nın belirleyeceği asgari ödeme tutarının altında kalırsa, bu tutar "fon pay sahibi adına izlenecek" ve sonraki dağıtımlarla birlikte değerlendirilecek [D14].

Zarardan önce fonun kurucusu ya da yöneticisi olan portföy yönetim şirketi sorumlu olacak; ödeyemezse SPK'nın belirleyeceği gerçek ve tüzel kişilerin şahsi sorumluluğuna gidilecek. SPK'nın tespit ettiği zararlar için "Amme Alacaklarının Tahsil Usulü Hakkında Kanun kapsamında TMSF tarafından tahsil ve takip işlemleri başlatılacak"; bu işlemlerden doğan davalarda "İstanbul idare mahkemeleri yetkili olacak" [D14]. Ara ödeme karşılığında katılma payı iade edilmeyecek; paylar nihai tasfiye ödemeleri sırasında iade edilecek [D14].

Fon zararları Hazine'den karşılanacak mı?

Hükümetin açıklaması bu yönde değil. Cevdet Yılmaz, 7 Ekim'de TBMM Genel Kurulu'nda "Finans piyasasında sistemik bir risk söz konusu değildir, ekonomimizin temeli sağlam. Bu süreçte oluşan özel zararlar için Hazine kaynağı kullanılmayacak" dedi [D7]. Yılmaz, her fonda oluşan kaynağın o fonun alacaklıları için kullanılacağını; iade hesaplarına gelen tutarların ve el konulan ya da müsadere edilen varlıkların satışından elde edilecek gelirlerin de ödemelerde kullanılacağını anlattı [D5]. Meclis'teki 2/3895 sayılı teklif de zararların Hazine, Türkiye Varlık Fonu ve kamu bankalarınca üstlenilmesine dayanak oluşturmayacağını yazıyor (m.12) [D4].

Fon kanun teklifi ne zaman yasalaşır?

Kesin bir tarih söylenemez. Bir kanun teklifi TBMM Başkanlığına sunulduktan sonra ilgili komisyona havale edilir, komisyonda görüşülür, ardından Genel Kurul'da maddeleri tek tek oylanır. Cumhurbaşkanı, kabul edilen kanunu on beş gün içinde yayımlar ya da yeniden görüşülmek üzere Meclis'e geri gönderebilir (Anayasa m.89) [M3]. Kanun, Resmî Gazete'de yayımlandığı tarihte ya da metninde gösterilen tarihte yürürlüğe girer. Bu süreç, teklifin görüşme önceliğine göre birkaç günde de, haftalar içinde de tamamlanabilir.

Cevdet Yılmaz 7 Ekim'deki konuşmasında, teklifin yasalaşması hâlinde Ekim ayı içinde 1 milyon liraya kadar anapara ödemelerinin yapılabileceğini "öngördüklerini" söyledi ve takdirin Meclis'te olduğunu ekledi [D5]. Bu bir hükümet öngörüsüdür. Yasalaşma tarihine ve ödeme gününe ilişkin resmî bir takvim 9 Ekim itibarıyla yok.

Meclis'teki Diğer Fon Teklifi (2/3895) Neyi Farklı Düzenliyor?

Fon tasfiyesiyle ilgili Meclis'te bekleyen bir teklif daha var. İzmir Milletvekili Ümit Özlale'nin ilk imza sahibi olduğu "Yatırımcıların Korunması Amacıyla Bazı Yatırım Fonlarının Adil Tasfiyesi Hakkında Kanun Teklifi" 28 Eylül 2026'da TBMM Başkanlığına geldi ve 2/3895 esas numarasını aldı. Teklif esas komisyon olarak Plan ve Bütçe Komisyonu'na, tali komisyon olarak Adalet Komisyonu ile Sanayi, Ticaret, Enerji, Tabii Kaynaklar, Bilgi ve Teknoloji Komisyonu'na havale edildi. Son durumu "komisyonda" [D4].

Aşağıdaki tablo iki teklifi yalnızca içerik bakımından karşılaştırıyor. 9 Ekim'de sunulan teklifin tam metni henüz TBMM'nin sitesinde yayımlanmadığı için o sütundaki bilgiler Anadolu Ajansı'nın özetine dayanır; 2/3895 sütunu teklif metninden alınmıştır. İki teklif de yasalaşmış değildir.

Konu	Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun Teklifi (haberlere göre) [D8]	2/3895 sayılı teklif (metne göre) [D4]
Durum	9 Ekim 2026'da TBMM Başkanlığına sunuldu	28.09.2026'da Başkanlığa geldi, komisyonda
Net yatırım tutarı	Ara ödeme, net yatırım tutarını ve kesinleşmiş hak ve alacak tutarını aşamaz	Fona yapılan ödemelerin güncellenmiş toplamı ile fondan alınan ödemelerin güncellenmiş toplamı arasındaki fark (m.2/e)
Güncelleme	TÜFE ve Yİ-ÜFE değişim oranlarının aritmetik ortalaması	Yalnız TÜFE değişim oranı, işlem tarihinden eşit işlem tarihine kadar (m.6/3)
Çıkışların düşülmesi	"İlk giren ilk çıkar" yöntemi	Ayrı bir sıra yöntemi adı geçmiyor; güncellenmiş toplamların farkı esas
Ödeme	Kişi başına en fazla 1 milyon lira avans niteliğinde ara ödeme	İlk 90 gün içinde mevcut nakitten geçici dağıtım (m.10/2)
Sıfır ya da eksi net yatırım	Haberlerde yer almıyor	Dağıtımdan pay alamaz (m.6/4)
Fahiş kazanç	İsteğe bağlı, gönüllü iade; emsal fon getirileri ve objektif piyasa ölçütleri	Tasfiye Kurulu iade ister; net asgari ücretin altındaki tutarlar gerçek kişilerden istenmez (m.7/1)
Süreci yürüten	SPK kararları; fona devredilemeyen malvarlığında TMSF kayyum	SPK'nın idari gözetiminde beş kişilik Tasfiye Kurulu (m.4)
İtiraz	Haberlerde yer almıyor	Dağıtım cetveline bildirimden itibaren 30 gün içinde Tasfiye Kuruluna; ret hâlinde 5 gün içinde Ankara 1 Nolu İdare Mahkemesine (m.10/1)
Süren tasfiyeler	Haberlerde yer almıyor	Ödeme ve mahsup işlemleri Tasfiye Kurulu oluşturuluncaya kadar durdurulur (geçici m.1)

Tablodaki farklar, teklif metinleri arasındaki farklardır. Hangisinin, hangi değişikliklerle yasalaşacağı Meclis'teki görüşmelerle belli olacak. Komisyonda bekleyen bir teklif görüşmeler sırasında başka tekliflerle birlikte ele alınabilir ya da hiç görüşülmeyebilir.

2/3895 sayılı teklifte net yatırım tutarı nasıl tanımlanıyor?

2/3895 sayılı teklifin 2. maddesi net yatırım tutarını şöyle tanımlıyor: "Bir yatırımcının fona yaptığı ödemelerin güncellenmiş toplamı ile fondan aldığı ödemelerin güncellenmiş toplamı arasındaki farkı" [D4]. Aynı teklife göre her yatırımcı için "her bir fon itibarıyla" bireysel bir net yatırım hesabı oluşturuluyor. Yatırılan ve çekilen tutarlar, işlem tarihinden "eşit işlem tarihine" kadar TÜİK'in tüketici fiyat endeksindeki değişim oranında güncelleniyor (m.6/1 ve m.6/3). Eşit işlem tarihi, yatırımcıların iade talimatı, ödeme ve fonda kalma durumlarının aynı esaslarla değerlendirileceği tarih olarak tanımlanıyor ve SPK tarafından belirleniyor (m.2/d ve m.5).

Bu tanım, haberlere yansıyan teklifteki net yatırım tutarı kavramıyla aynı mantığa dayanıyor. Temel fark, güncellemede kullanılacak endeks: 2/3895 yalnızca TÜFE'yi, haberlere yansıyan teklif ise TÜFE ile Yİ-ÜFE'nin ortalamasını öngörüyor.

Fondan Daha Önce Kârla Çıktıysam Para Geri İstenir mi?

Tasfiye kararından önce fondan satış yapıp kârla çıkan yatırımcılar, kanun teklifiyle birlikte paralarının geri istenip istenmeyeceğini soruyor. 9 Ekim itibarıyla yürürlükte zorunlu bir geri alma kuralı yok. SPK'nın açtığı hesaplar da haberlere yansıyan teklif de "isteğe bağlı" iadeden söz ediyor. Zorunlu geri alma öngören 2/3895 sayılı teklif ise yasalaşmadı.

SPK'nın isteğe bağlı iade hesapları ne işe yarıyor?

SPK 1 Ekim 2026'da, tasfiye kararından önceki dönemde katılma payı satışları sonucunda "fahiş kazanç elde edenlerden, kendi isteği ile bu kazancı ilgili fona iade etmek isteyenlerin" taleplerinin karşılanması için, Birleşik Fon Bankası nezdinde TMSF adına her fon için ayrı "İsteğe Bağlı İade Hesapları" açtı [D3]. Bu hesaplara yatırılan tutarlar yalnızca ilgili fonun tasfiye malvarlığına eklenecek, başka bir fona aktarılamayacak ve o fonun pay sahiplerine yapılacak ödemelerde kullanılmak üzere tasfiyeyi yürüten bankalara aktarılacak.

Haberlere göre İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığının ilk incelemelerinde, fonlardan 100 milyon liranın üzerinde kazanç sağladığı tespit edilen kişi ve şirketlerden bu tutarların TMSF bünyesindeki gönüllü iade hesaplarına aktarılmasının isteneceği bildirildi [D9]. Haberlerde bu istemin hukuki niteliği ve karşılık vermeyenler hakkında ne yapılacağı yer almıyor. Ödeme bekleyen yatırımcının bu hesaplara para yatırması gerekmez; hesaplar, fahiş kazancını iade etmek isteyenler içindir.

Sebepsiz zenginleşme kuralı fondan kârla çıkanlara uygulanır mı?

Türk Borçlar Kanunu'nun genel kuralı şudur: "Haklı bir sebep olmaksızın, bir başkasının malvarlığından veya emeğinden zenginleşen, bu zenginleşmeyi geri vermekle yükümlüdür." (TBK m.77) [M2]. Bu kuralın tasfiyedeki fonlardan çıkış yapan yatırımcılara uygulanıp uygulanamayacağı bugün belli değil. Çıkışın hangi tarihte ve hangi fiyattan yapıldığı, fiyatın gerçeğe aykırı oluşup oluşmadığı ve kişinin bu durumu bilip bilmediği gibi sorular dosyadan dosyaya değişir.

Haberlere yansıyan teklif iadeyi gönüllülük esasına bağlıyor. 2/3895 sayılı teklif ise olağanüstü net kazanç elde edenlerden iadenin istenmesini öngörüyor ve net asgari ücretin altında kalan tutarları gerçek kişiler yönünden bu istemin dışında tutuyor (m.7/1) [D4]. Hangi yaklaşımın yasalaşacağı Meclis'te belli olacak; bugünden kişiye özel bir sonuç çıkarmak mümkün değil.

Net Yatırım Tutarımı Nereden Öğrenirim?

9 Ekim 2026 itibarıyla MKK'nın hesapladığı net yatırım tutarının yatırımcıya hangi ekranda ve nasıl gösterileceği açıklanmadı. Bugün kişinin elindeki bilgi kendi işlem geçmişidir. Bu geçmişe banka ya da aracı kurum kayıtlarından ve MKK kayıtlarından ulaşılabilir.

Banka uygulamasında ve MKK e-Yatırımcı'da ne görünüyor?

Fonu aldığınız banka ya da aracı kurumun uygulamasında fon alım ve satım işlemlerinizin tarih ve tutarlarıyla listesi bulunur. Hesap ekstreleri ve işlem dekontları da aynı bilgiyi gösterir. MKK'nın yatırımcılara sunduğu e-Yatırımcı hizmetinde ise hangi kurum aracılığıyla hangi fondan kaç pay tuttuğunuz ve pay hareketleriniz görünür.

Net yatırım tutarının kaba hesabı, bu kayıtlardaki alım ve satım tutarlarının toplanmasıyla yapılabilir. Ancak resmî tutar MKK'nın hesabıdır ve mutabakat sonucuna göre kişinin kendi hesabından farklı çıkabilir. Fon birden fazla kurum üzerinden alındıysa her kurumun kaydı ayrı tutulur; MKK ise kayıtları kişi bazında birleştirir.

e-Devlet'te gördüğüm fon pay adedi ne demek?

e-Devlet'te ve MKK kayıtlarında görünen "pay adedi", sahip olduğunuz katılma payı sayısıdır; Türk lirası tutarı değildir. Katılma payı, yatırım fonunun eşit parçalarından her biridir. Fona para yatırdığınızda o günkü fiyattan belirli sayıda pay alırsınız. Pay adedinin TL karşılığı, payın birim fiyatıyla çarpılarak bulunur.

Tasfiyedeki fonlarda ara ödeme pay adedine ya da son fiyata göre değil, net yatırım tutarına göre yapılacağı için e-Devlet'teki pay adedi, kişiye ödenecek tutarı tek başına göstermez. Ara ödemede paylar geri alınmadığı için ödemeden sonra da pay adediniz aynı görünmeye devam edebilir [D2]. Paylar nihai tasfiye ödemesinde iade edilecek.

Ödeme için arayan ya da ücret isteyenler kim olabilir?

SPK kararında ara ödemenin mutabakatı tamamlanmış pay sahiplerine yapılacağı yazıyor; kararda yatırımcıdan başvuru, ücret ya da şifre istendiğine dair bir ifade yok [D1]. İsteğe bağlı iade hesaplarının numaraları yalnızca SPK'nın resmî duyurusunda yayımlandı [D3]. Ödeme için para, şifre ya da SMS kodu isteyen arama ve mesajlar dolandırıcılık girişimi olabilir. Bu konudaki soruları Fon Paraları Ne Zaman Yatar? yazımızın soru-cevap bölümünde de ele aldık.

Tera'da Ödemeler Neden Henüz Başlamadı? A1, Bulls ve Pardus'ta Ne Oldu?

A1 Capital, Bulls ve Pardus Portföy'ün fonlarında süreç farklı işledi. Cevdet Yılmaz 7 Ekim'de, bu üç şirketin 17 fonundaki 43 bin 643 yatırımcıya perşembe günü ödeme yapılacağını açıkladı [D5]. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek de 8 Ekim'de bu ödemelerin yapıldığını açıkladı [D11]. Tera, Pusula ve Hedef fonları için ise 9 Ekim itibarıyla bir ödeme tarihi açıklanmadı.

Olağan tasfiye ile olağanüstü tasfiye arasındaki fark nedir?

Farkın kaynağı SPK'nın 30 Eylül'de verdiği iki ayrı karar. 64/1770 sayılı kararla A1 Capital, Bulls ve Pardus fonlarında tasfiyenin önce para piyasası fonlarından başlanarak, yatırımcı sayısı çoktan aza doğru yürütülmesine karar verildi; bu fonlarda genel tasfiye esasları uygulanıyor [D1]. 64/1775 sayılı kararla ise Tera, Pusula, Atlas ve Hedef fonlarına net yatırım tutarına dayalı ara ödeme usulü eklendi [D1]. Cevdet Yılmaz bu ikinci grubu "olağanüstü tasfiye" olarak adlandırdı ve özünü 1 milyon liraya kadar ana paranın ödenmesi olarak anlattı [D5].

Yılmaz'ın anlatımına göre olağanüstü tasfiye süreci MKK verilerinin tamamlanmasından sonra başlayacak; kuralları da kanun teklifiyle düzenlenecek [D5]. Tera fonlarında ödemenin henüz başlamamasının arkasında bu iki aşama görünüyor: MKK'nın net yatırım tutarlarını hesaplaması ve teklifin yasalaşması. Ödeme sürecinin genel işleyişini fon paraları ne zaman yatar sorusunu cevapladığımız yazımızda ayrıntılı anlattık.

Kanun çıkmadan Tera fonlarında ara ödeme yapılabilir mi?

SPK'nın 30 Eylül kararı yürürlükte ve kararda ara ödemenin "ivedilikle" yapılacağı yazıyor [D1]. Ancak Cevdet Yılmaz'ın 7 Ekim'deki açıklamasında Ekim ayı içinde ödeme öngörüsü, teklifin yasalaşması koşuluna bağlandı [D5]. SPK kararı ile kanun teklifi arasındaki ilişkiyi, yani ödemenin kanunu bekleyip beklemeyeceğini resmî olarak açıklayan bir metin, incelediğimiz kaynaklarda yer almıyor.

Tera Yatırım Bankası ve Tera Yatırım'daki gelişmeler fon paramı etkiler mi?

Tera grubunda fonlar dışında da gelişmeler oldu. SPK, 30 Eylül'de aracı kurum Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ'nin sermaye piyasası faaliyetlerini saat 18.10 itibarıyla geçici olarak durdurdu [D1]. Cevdet Yılmaz'ın açıklamasına göre BDDK, Tera Yatırım Bankası'nın da aralarında bulunduğu üç bankanın ve iki faktoring şirketinin TMSF'ye devrine karar verdi ve devir gerçekleşti [D5].

Fon paraları açısından temel kural Sermaye Piyasası Kanunu'nun 53. maddesinde yer alıyor [M1]:

"(1) Fonun mal varlığı, portföy yönetim şirketi ve portföy saklama hizmetini yürütecek kuruluşun mal varlığından ayrıdır.

(2) … Fon mal varlığı portföy yönetim şirketinin ve portföy saklama hizmetini yürüten kuruluşun yönetiminin veya denetiminin kamu kurumlarına devredilmesi hâlinde dahi başka bir amaçla tasarruf edilemez, kamu alacaklarının tahsili amacı da dâhil olmak üzere haczedilemez, üzerine ihtiyati tedbir konulamaz ve iflas masasına dâhil edilemez.

(3) Fon mal varlığının tasfiyesi durumunda yalnızca katılma payı sahiplerine ödeme yapılabilir."

Bu hükme göre fonun malvarlığı, portföy yönetim şirketinin ve saklama kuruluşunun malvarlığından ayrıdır ve tasfiyede yalnızca katılma payı sahiplerine ödenir. Grup şirketlerindeki gelişmelerin fon portföyündeki varlıkların değerine etkisi ise fonun portföy dağılımına bağlıdır. Bu konuda Tera fonlarına özgü resmî bir açıklama incelediğimiz kaynaklarda yer almıyor.

Fon Kanun Teklifi Hukuki Haklarımı Etkiler mi?

Haberlere yansıyan ilkeler arasında yatırımcının dava, şikâyet ya da başvuru haklarını ortadan kaldıran bir ifade yer almıyor [D8]. Teklif, sorumluların şahsi sorumluluğundan ve el konulan malvarlığının yatırımcı zararında kullanılmasından söz ediyor. Ancak bir kanunun hakları nasıl etkileyeceği, metnin tamamı ve özellikle geçiş hükümleri okunmadan söylenemez. Teklif metni yayımlandığında bu açıdan ayrıca değerlendirilmesi gerekecek.

2/3895 sayılı teklifte bu konuya dokunan hükümler var: dağıtım cetveline itiraz için 30 günlük süre ve yürürlük anında süren tasfiyelerde ödeme ve mahsup işlemlerinin Tasfiye Kurulu oluşturuluncaya kadar durdurulması (m.10 ve geçici m.1) [D4]. Bu teklif yasalaşmadığı için bu süreler bugün işlemiyor.

Ara ödeme almak diğer haklardan vazgeçmek anlamına gelir mi?

SPK kararında ara ödemenin "tasfiye sonucunda hak kazanacakları ödemeye mahsuben" yapılacağı yazıyor [D1]. Cevdet Yılmaz da 1 milyon TL'nin üzerindeki hesaplar için "sonraki hakları tabii baki kalmak koşuluyla" ifadesini kullandı [D6]. Kararda ara ödemenin bir feragat ya da ibra (alacaktan vazgeçme) sonucu doğuracağına dair bir ifade yok. Ödeme sırasında imzası istenen bir belge olursa, belgenin ibra ya da feragat içerip içermediği önem taşır. Ara ödeme feragat anlamına gelir mi sorusunu ayrıntısıyla Tera mağdurları ne yapmalı rehberimizde ele aldık.

Fon için hukuki bir adım atmadan önce neden durum analizi gerekir?

Tera fonlarındaki süreç neredeyse her gün yeni bir gelişmeyle değişiyor: SPK kararları, Fon Koordinasyon Kurulu açıklamaları, kanun teklifi ve soruşturma. Herhangi bir dava ya da somut hukuki adım atılmadan önce güncel gelişmelerin, SPK açıklamalarının ve kişinin kendi durumunun iyi analiz edilmesi gerekir. Kişinin durumu; hangi fonda, ne zaman, ne kadar yatırım yaptığına, satış talimatı verip vermediğine ve ara ödeme kapsamına girip girmediğine göre değişir. Bilinçsiz atılan adımların ve bu aşamada açılan davaların yarardan çok zarar getirme ihtimali vardır; masraf ve zaman kaybı doğurabilir, kanunla getirilecek yollarla çakışabilir.

Öte yandan acele etmemek, süreleri kaçırmak anlamına gelmemeli. Tazminat ve benzeri taleplerin kanuni süreleri ve bu sürelerin başlangıcı kişinin durumuna göre değişir. Sürelerin özetini Tera mağdurları ne yapmalı rehberimizde verdik.

Net Yatırım Tutarınızı Kontrol Etmek İçin Hangi Belgeler İşe Yarar?

Kanun teklifi yasalaşırsa enflasyon güncellemesi ve "ilk giren ilk çıkar" sırası her işlemin tarihine bağlı olacak. Bu yüzden MKK'nın hesapladığı tutarın kişinin kendi kayıtlarıyla karşılaştırılmasında, uygulamada şu belgelerden yararlanılıyor:

Belge	Ne gösterir?	Nereden edinilir?
Fon alım ve satım dekontları	Her işlemin tarihi, tutarı ve pay adedi	Banka ya da aracı kurum
2024-2026 hesap ekstreleri	Fona giren ve fondan çıkan paranın hesap hareketi	Banka ya da aracı kurum
TEFAS ya da banka uygulamasındaki işlem geçmişi	Talimat tarihleri ve gerçekleşme durumu	Uygulamanın işlem geçmişi ekranı
MKK e-Yatırımcı ekran çıktısı	Pay bakiyesi ve pay hareketleri	MKK e-Yatırımcı ya da e-Devlet
17 Eylül 2026 civarındaki talimat kayıtları	Satış talimatının saati ve gerçekleşip gerçekleşmediği	Banka ya da aracı kurum
Banka ve aracı kurum yazışmaları	Ödeme, kesinti ya da bloke açıklamaları	E-posta ve uygulama mesajları

Kayıtlar arasında fark görülmesi, mutabakatın neden önemli olduğunu gösterir. "Dosyamda tutar doğru hesaplandı mı?" sorusunun cevabı da bu belgelerin MKK'nın açıklayacağı tutarla karşılaştırılmasıyla verilebilir. Her yatırımcının işlem geçmişi farklıdır; aynı fonda aynı tutarı yatırmış iki kişinin net yatırım tutarı bile, çekiş tarihlerine göre farklı çıkabilir.

Bu yazı, teklif metni TBMM'de yayımlandıkça, yasalaşma süreci ilerledikçe ve Tera fonları için ödeme takvimi açıklandıkça güncellenecek. Yazıda adı geçen kişiler hakkında kesinleşmiş bir yargı kararı bulunmadığından masumiyet karinesi geçerlidir.

Kaynaklar

Kod	Kaynak	Konu
Mevzuat
M1	6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu, m.53	Fon malvarlığının ayrılığı; tasfiyede yalnızca katılma payı sahiplerine ödeme
M2	6098 sayılı Türk Borçlar Kanunu, m.77	Sebepsiz zenginleşme genel kuralı
M3	2709 sayılı Türkiye Cumhuriyeti Anayasası, m.89	Kanunların Cumhurbaşkanınca yayımlanması ya da geri gönderilmesi
Resmî kurum kararları ve duyuruları
D1	SPK Bülteni 2026/67 (30.09.2026)	C.2: Tera Yatırım'ın faaliyetlerinin durdurulması; D.1 (64/1770): A1, Bulls, Pardus tasfiye sırası; D.2 (64/1775): Tera, Pusula, Atlas, Hedef ara ödeme esasları
D2	SPK, Tasfiyedeki Fonlara İlişkin Ara Ödeme Duyurusu (01.10.2026)	1 milyon TL sınırının her fon için ayrı uygulanması; mahsup; pay iadesinin nihai ödemede yapılması
D3	SPK, İsteğe Bağlı İade Hesaplarına İlişkin Duyuru (01.10.2026)	TMSF adına her fon için açılan isteğe bağlı iade hesapları
D10	SPK, 2026 Yılı SPK Bültenleri listesi	9 Ekim itibarıyla son bülten 2026/69 (07.10.2026); ödeme tarihi açıklanmadı
Meclis
D4	TBMM, 2/3895 esas numaralı kanun teklifi bilgileri ve teklif metni (PDF)	Teklifin künyesi ve son durumu; m.2/d-e, m.4, m.5, m.6, m.7/1, m.10, m.12, geçici m.1
Resmî açıklamalar (haber ajansı ve gazete aktarımıyla)
D5	AA (Foreks), 07.10.2026: Cevdet Yılmaz'ın TBMM Genel Kurulu'ndaki Fon Koordinasyon Kurulu bilgilendirmesi	Olağanüstü tasfiye, net yatırım tutarı, Ekim ayı öngörüsü, 6 Tera fonunda 388.718 yatırımcı, Atlas, TMSF devri
D6	CNBC-e, 07.10.2026: Fon tasfiyelerinde net yatırım tutarı nasıl hesaplanacak?	Yılmaz'ın 1 milyon yatırıp 4 milyon çeken yatırımcı örneği
D7	Ekonomist, 07.10.2026: Sistemik risk yok, Hazine kaynağı kullanılmayacak	"Hazine kaynağı kullanılmayacak" açıklaması
D11	Başka Gazete, 09.10.2026: Tasfiyesine karar verilen fonlara ilişkin kanun teklifi bugün TBMM'ye geliyor	Şimşek: A1, Bulls ve Pardus'un 17 fonundaki yatırımcılara ödeme yapıldı (8 Ekim)
Kanun teklifine ilişkin haberler
D8	AA, 08.10.2026: Fon tasfiyesine ilişkin kanun teklifi yatırımcıların hakkını koruyacak	Teklifin haberlere yansıyan ilkeleri: avans, TÜFE ve Yİ-ÜFE ortalaması, ilk giren ilk çıkar, isteğe bağlı iade, şahsi sorumluluk, TMSF
D9	CNBC-e, 09.10.2026: 131 fonun tasfiyesi için kanun teklifi bugün Meclis'e geliyor	Teklifin adı ve 9 Ekim 15.30'da sunulacağı; soruşturmadaki kazanç tespitleri ve gönüllü iade istemi
D12	AA, 06.10.2026: Fon tasfiyesine ilişkin kanun teklifi TBMM'ye sunulacak	Teklif hazırlığı ve çalışma grubu
D13	AA, 09.10.2026: AK Parti, fon tasfiyesine ilişkin kanun teklifini TBMM Başkanlığına sundu	Teklifin 9 Ekim'de sunulması
D14	AA, 09.10.2026: Tasfiyesine karar verilen bazı yatırım fonlarına ilişkin düzenlemeleri içeren kanun teklifi TBMM'de	Sunulan teklifin özeti: kapsam, kıstelyevm, ara ödeme, geri kazanım hesabı, YTM, TMSF tahsilatı, İstanbul idare mahkemeleri

İlgili sayfalar: Tera Mağdurları Ne Yapmalı? · Fon Paraları Ne Zaman Yatar? · Tera Fonlarında Son Durum · İstanbul Tazminat Avukatı